防务百强营收破7000亿：军工巨头不缺订单，产能交付成最大考题

翻看《防务新闻》（Defense News）最新公布的全球防务企业百强榜，一个非常显著的变化是：西方军工行业过去常挂在嘴边的“政府拨款不足”抱怨不见了，取而代之摆在台面上的真正危机，是产能瓶颈以及到底能不能按期把装备交付出去。

从数据来看，2025年全球军工巨头迎来了创纪录的增长。百强榜单企业的年度防务总营收达到了7000亿美元，相比前一年的629亿美元大幅增长了11.3%。

榜单头部的格局依然被美国巨头牢牢占据，前四名没有发生变化：
1. 洛克希德·马丁以721亿美元的防务营收蝉联榜首；
2. RTX（原雷神）以460亿美元位居第二；
3. 通用动力以394亿美元位列第三；
4. 诺斯罗普·格鲁曼以370亿美元排名第四。

在美企之后，英国BAE系统公司（在美国也有庞大业务）排名上升一位至第五名，营收为360亿美元；波音防务部门同样上升一位，以357亿美元位列第六；中国航空工业集团以323亿美元排名第七；随后是位列第八的L3Harris（174亿美元）。

欧洲企业整体呈现持续攀升的态势。莱昂纳多、空中客车和泰雷兹分别排在第9、第10和第12位。其中最吸睛的当属德国莱茵金属，2025年营收从前一年的83亿美元猛增至112亿美元，排名从第18位跃升到第15位。近年来，莱茵金属将业务拓展到了陆、海、空、天、网电和无人系统等几乎所有作战领域，业务范围从欧洲延伸到澳大利亚，并且深度切入炸药与弹药这类此前被视为低附加值的板块。此外，其首席执行官阿明·帕珀格此前在德国韦策出席活动时，现场展示了F-35隐身战斗机模型，工人们计划于2025年7月1日开始在该工厂生产F-35机身部件。

支撑这些巨头业绩飞涨的，是大西洋两岸庞大的财政注入：
在欧洲，自2022年2月俄罗斯全面进攻乌克兰以来，各国大幅提高本国国防预算，欧盟也越来越多地参与撮合和资助联合采购。欧洲多国政府倾向于采购本土制造的装备，企业也在调整策略迎合这一需求。不过在巨量资金涌入下，欧洲企业是否真正动到了美国军工巨头的基本盘，目前还看不真切。
在美国，除了2025年约9000亿美元的常规国防预算外，2025年《和解法案》预计将把总额1560亿美元中的绝大部分直接注入装备采办。华盛顿战略与国际问题研究中心（CSIS）防务分析项目高级顾问马克·坎西安指出，这些法案批准的资金真正流向企业并体现在财务报表上还需要数年时间，但对许多企业而言无疑是巨大的提振。

然而，钱到位了，生产线跟得上吗？这是很多北约国家目前必须直面的现实痛点。虽然军工企业近年来扩大了炮弹供应链——乌克兰前线步兵难以涉足的无人机控制禁区迫切需要大口径火炮支援，但更大的缺口依然存在于防空领域：能够有效防御俄罗斯向乌克兰城市发射导弹所需的拦截导弹和防空无人机，依然严重不足。产能与供应链如何落地交付，才是这轮军费暴涨背后最残酷的检验。